宏觀上,本周中美貿(mào)易談判有緩沖跡象疊加國內(nèi)逆周期政策再度加碼,市場情緒提振,震蕩收漲;進入下半年,部分數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟面臨著一定的下行壓力,商品市場需求端普遍疲軟,隨著貿(mào)易戰(zhàn)極端風險的釋放,最壞的時候可能逐漸走過,后續(xù)市場焦點料逐步從宏觀層面轉(zhuǎn)移至基本面。
供給上來看,5月精煉錫產(chǎn)量13734噸,較4月減少1.27%。5月多數(shù)冶煉廠產(chǎn)量較為穩(wěn)定,部分冶煉廠因錫礦及廢料原料緊缺減少生產(chǎn);江西地區(qū)個別錫廠5月因設(shè)備檢修產(chǎn)量有所下降,但目前已恢復正常生產(chǎn)。錫礦原料目前維持偏緊供應(yīng)的狀態(tài),緬甸方面因干旱原因,導致部分選礦廠暫停生產(chǎn),若未來雨季到來也將影響礦原料的運輸,預計未來短期礦原料將繼續(xù)維持偏緊狀態(tài)影響冶煉廠的生產(chǎn),預計 6月份國內(nèi)精錫產(chǎn)量或?qū)⒔抵?3300噸。
從消費和庫存來看,周初現(xiàn)貨價格跟隨期價走低,下游客戶逢低采購的需求疲弱,現(xiàn)貨價格下跌加速,交易所庫存延續(xù)增加;而需求特別是半導體等電子行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大,韓國等國家半導體出口經(jīng)歷短暫的反彈繼續(xù)下行繼續(xù)大幅下行,對錫價形成進一步的打壓。
庫存方面,本周全球交易所庫存延續(xù)上漲增加后繼續(xù)微幅增加,對錫價構(gòu)成重大利空,預計錫價將破位下行。
中期來看,2018年四季度以來,錫礦進口已經(jīng)有所收縮,緬甸錫礦供應(yīng)偏緊的格局得到初步驗證,另外國內(nèi)礦山事故也會使得國內(nèi)未來幾個月的供應(yīng)受到影響;不過,從實際供應(yīng)情況來看,礦雖然緊張,但是也不足以導致剛性減產(chǎn)出現(xiàn),因此,供應(yīng)方面只提供支撐。錫市場上一直炒作的錫礦短缺的問題,如今可能一步一步地被證偽。價格長期高位徘徊,刺激了資本投資,市場預期逐漸修正,錫礦剛性短缺可能不復存在;今日聽聞馬來西亞政府正計劃重振該國錫礦業(yè),使其恢復到幾十年前的黃金時代,當時它是全球最大的錫礦生產(chǎn)商。其次在消費景氣度下滑的情況,精煉錫過剩的局面愈加嚴重,貼水持續(xù)。錫價長期做多的邏輯需要放下,但隨著國內(nèi)隱形庫存去庫疊加市場集中度高,現(xiàn)貨端依然強勢,區(qū)間下移操作才是正道。
關(guān)注行業(yè)動態(tài),了解產(chǎn)業(yè)信息,以實現(xiàn)與時俱進,開拓創(chuàng)新,穩(wěn)步發(fā)展。